Ebauches S.A. naît du rapprochement de trois gros fabricants d’ébauches : Ad. Michel S.A. à Granges, créée en 1898 par Adolphe Michel et Jean Schwarzentrub, A. Schild S.A. également à Granges, créée en 1896 par Adolf Schild-Hugi, et la Fabrique d’Horlogerie de Fontainemelon, créée en 1793 par Isaac et David Benguerel associés à Julien et François Humbert-Droz. A elles trois, ces fabriques produisent plus de 75 % des ébauches suisses. Schild par exemple emploie plus de 2100 personnes. La particularité d’Ebauches S.A. tient dans les dernières initiales : S.A. En effet ce n’est pas une association, pas un syndicat, non, c’est une S.A. de droit privé. Et avec l’aide des banques elle est riche. Très riche. Aussi, lorsqu’elle invite à sa table ce n’est pas pour disserter conjoncture. Non, c’est pour parler rachat. Et les petits fabricants d’ébauches cèdent les uns après les autres. En 1927, neuf fabricants seront croqués dont Hora, Sonceboz et Charles Hahn, le fabricant des mouvements chronographes Landeron. En 1928 dix autres dont Felsa, Vénus, Racine, Bovet, Optima. En 1929, huit de plus dont Urania et Postala. Forts de cette concentration les fabricants signent à Berne le 1er décembre 1928 la convention chablonnage qui réglemente de façon drastique les droits et devoirs en matière d’exportation.